为十年期国债利率代表的是金钱未来的价格，是你现在买国债，未来十年能够获得的年化利率，这个利率基本上是无风险的，除非国家主权信用破产。
我们用未来的钱折现到今天，肯定得用一个代表未来的利率，而通货膨胀率是啥？是一个马后炮的指标，跟复利一样，得今年过完了，我们回头去算，才知道通胀率是多少，所以当我们计算企业现金流贴现，试图把未来的钱转换成现在的钱时，用的肯定得是一个代表未来的利率。
上雪刚才跟你们提通胀，只是希望大家能比较直观地理解，我们手上的100元购买力，明年和今年不一样。
我们回到现金流贴现公式，r=无风险收益率+风险溢价，无风险收益率等于十年期国债利率，那么风险溢价又是什么？
回答：呵呵，这是个玄学问题。
很多教科书都不愿意承认它是个玄学问题，题目里随意给你一个8%，12%，甚至15%，原因是它假定你投资的公司风险越大，你要求的回报就越高。
不能怪题目，实际情况确实也是这样。
比如我一个朋友把钱同时借给某小型房产企业和中国银行，他可能只要求中国银行给他年化2%的利率，相当于活期存款，但他要求小型房产企业给他15%的利率。
为什么？
因为给小型房产企业经营风险极高，尤其是现在，原因是“三条红线”，《经城之雁子谷》对此详细论述过，这里不重复了。
经营风险大，投资者自然会要求更高的风险补偿，这个风险补偿，就是“风险溢价”，就是我们现金流贴现模型需要额外加进去的内容。
上雪之所以认为它是玄学，是因为每个人的思维认知和风险偏好都不一样。
比如小型房企给我朋友15%的利率他就愿意借钱，但给上雪我25%我都不愿意，没啥原因，我就是觉得它会死，活下来是小概率事件，我本人还是倾向于玩胜率大的游戏。
所以，现金流贴现模型公式里的这个风险溢价究竟是8%，12%，15%，还是25%，完全都是主观的，这就是为啥上雪之前说，这个公式很理想，很完美，但算出来的数据不太准确。
虽然不准，我们学学也无妨，毕竟我们投资要的就是一个模糊的正确。
我们接着往下说：
r=无风险收益率（十年期国债利率）+风险溢价（我们自己YY出来的）
十年期国债利率通常指的是美国十年期国债利率，在国内，我们看的一般是DR007，DR007是指银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率，回购利率越低，说明市场上的资金越充裕。
第一年：
vo=CF1/(1+r)
第二年：
vo=[CF1/(1+r)]+[CF2/(1+r)的平方]
第N年：
vo={[CF1/(1+r)]+[CF2/(1+r)的平方]+……+[CFN/(1+r)的N次方]}
公式里CF1就是我们预计的公司一年后的现金流，CF2就是我们预计的公司两年后的现金流……同理CFN就是我们预计的公司N年后的现金流。
大家想算哪家公司，就自己根据它过去的业绩表现推测出外来可能赚到的现金流，然后用折现因子折现后加总即可。
这个公式是否能给我们提供一个可靠的信息，得取决于我们的知识水平。
有兴趣的朋友可以自己去算算，算一个非常粗略的结果出来也不会少块肉。
当然，如果大家就是很懒，不想算，上雪就还是给你们推荐点实用方法。
你们可以用股票软件搜搜各家券