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钱鏐死后，钱传瓘在老父灵前痛哭流涕，一连四天不吃东西，侍从劝他保重身体，钱传瓘只是勉强喝了点粥。到了后唐长兴三年（公元932年）四月，钱传瓘即王位，为了避讳，改名钱元瓘。
在五代十国时期有这样一个非常值得关注的现象，就是创业的第一代军事能力普遍较强，但到了第二代在军事上基本不及格。虽然有些第二代很早就开始在军队中培养威望和能力，但总体来说，明显不如第一代。原因很复杂。有一个重要的原因就是，第二代人成长起来后都开始过上富贵生活，因为没有第一代那样对富贵极度的渴望和出身社会底层的那种狠劲，所以在军事上都很难有做为。在乱世中出头，一定要狠，在这样一个时代，过度的善良就是懦弱，过度的懦弱就是无能，最终只能被人吃掉。
吴越的外交政策依然沿袭钱鏐时代，继续向后唐称臣，后唐长兴四年（公元933年）七月，李嗣源加钱元瓘为中书令，进封吴王。因为淮南的吴国不服中原，所以李嗣源并不承认淮南吴国，当然杨氏吴国是后史所承认的，加上吴越之名久以成习惯，不便再称浙江为吴国，更无必再拗口的称什么南吴北吴。
后唐和吴越两国的关系在经历过老王爷时代的一段波折后，又恢复了正常。到了九月，六十七岁的老皇帝李嗣源遣侍郎张文宝来杭州宣慰吴越王。因为唐、吴是敌国，所以张文宝只能走海路，没想到海上风大，一通乱吹，把张文宝吹到了淮南境内，吴军把张文宝等人押往扬州听候发落。
在吴国主政的徐知诰也不想得罪李嗣源，能守好自己的这份家业就不错了，要把李嗣源惹毛了，那可不是闹着玩的。吴王杨溥按着徐知诰的意见，厚待张文宝，赏众人数万钱。张文宝是天朝大使，哪愿意在小国藩邦丢了颜面，何况私受敌国贿赂，这罪名他可担不起，张文宝分文不受。杨溥很欣赏张文宝的硬朗，善心一发，放他们去杭州办差。不久从中原传来消息，唐朝皇帝李嗣源驾崩，宋王李从厚继位。
随后不久，李从厚就被干哥哥李从珂给推翻了，没两年，李从珂又被干妹夫石敬瑭给灭了，石敬瑭为了上位，不心出卖国格人格，割中原战略屏障幽云十六州，并认比自己小十一岁的契丹皇帝耶律德光为义父，请出契丹铁骑南下。晋天福元年（公元936年）闰十一月，石敬瑭大军攻破洛阳，李从珂举族自封，不要脸的石皇帝志得意满的做起了中原皇帝。
一个月后，石敬瑭遣使册吴越王钱元瓘为天下兵马副元帅，当然只是个挂名的，以示皇眷隆重。钱元瓘只想看好自己的一亩三分地，中原如何，他是管不到的，谁当皇帝都无所谓，拜受就是。
可有人却看中了钱元瓘的一亩三分地，想扳倒他。钱元瓘的弟弟静海军节度使钱元球就是个不安份的人，钱元球“恃恩骄横”，对七哥做吴越王极不服气，私募亲军数千人，以图不轨。钱元瓘也发觉钱元球有异相，心下忌之，打算把他发落到温州（今浙江温州）做刺史，并让他解散亲军。
钱元球当然不依，密封蜡丸送给同样不安份的弟弟顺化军节度使钱元珦，约共起事。可惜这两位少爷做事毛躁，事机不密，被人告发。钱元瓘此时还不信：“不会吧，要说二弟骄横，这我信。要说他们要造反，似乎不太可能。”左右诸将皆道：“事贵先发，元球谋逆，中外共知。元球曾私祷鬼神，求为吴越国主，心术昭然，大王当机立断，不然，悔之无及。”
五代时期许多向中原政权称臣的强藩都奉行外软内硬的政策，中原政权一时半会打不过来，虚与委蛇就是。但内部的敌对势力随时有可能把自己掀翻，事关自己身家性命，谁敢儿戏视之？封建社会的王公贵族只要不犯天大的忌讳，怎么在外头为非作歹，最高统治者都不会过问，一旦