的门槛阻止了市场绝大多数的投资者。而财大气粗的对冲基金却对此毫不介意，事实上任谁都不敢小觑对冲基金界，因此对冲基金也自然而然地成为这个市场投资的主力之一。
保尔森的基金就这样进入了这个市场。在经过大量的观察了分析之后，他聘请了一个叫佩莱格里尼的意大利人帮助他操作CDO和CDS市场。这是一个美男子，整天西装革履，头发永远闪亮地往后梳着，英俊的脸上经常挂着迷人的笑容，可就是这样一个打扮在华尔街越来越少见的家伙。成为了保尔森最重要的左右手。
保尔森首先募集了一支基金，即钟石所投资的那支专注于地产抵押债券的基金，这支基金一开始投资方向是CDS，即信用违约掉期。具体的操作是，当保险公司为一份BBB级房屋抵押债券担保时，整份债券的金额为1亿美元，而承保的费用为240万美元。当投行再将这些债券和抵押合同做成金融产品出售时，保尔森的基金只需要花费240万美元买下这份保单，当这笔抵押债券违约的时候，他就可以稳稳地收获1亿美元的盈利。而如果这笔抵押债券没有违约，保尔森的基金则亏损240万美元。
乍一看，这个付出收益比例严重不对称，看似保尔森基金只需要付出一点点的成本，就有可能得到巨额的收益。但事实上却并非如此，保险公司的精算师们早就在投保的时候计算出违约的概率和可能付出的成本，这才给出240万美元的保单报价。所以保尔森基金想要从中讨到便宜，似乎不太可能。
但保尔森并没有放弃，他已经认准了房屋抵押贷款市场出现的严重问题，因此在弄清楚整个金融链的情况下，他果断地先将赌注押在了CDO上，通过借入房屋抵押债券然后卖出的方式做空，同时也密切地关注CDS市场。
由于CDO的操作程序繁杂，而且正在赚钱的项目很难找到银行愿意借入，不过在ABX推出之后，相关的低级抵押贷款的保险如同雨后春笋般地接连涌出。整个市场的流动性得到了大大地增强，因此不论是CDO还是CDS，保尔森都能够轻而易举地从市场上获得。
结果自然是让人感到异常惊讶，在过去半年多的时候。保尔森勉强地从市场上零零散散地收集到5亿美元的CDS，但在ABX推出后不久，他在两天之内就买入了20亿美元的CDS，这让他欣喜若狂。
在如此强大的市场流动性面前，保尔森坚定自己的信念。在卖出CDO的同时疯狂买入CDS，但是他的资金并不是很充足，因此很快地又发行了第二支基金。而这一次他再次找到钟石，钟石自然是十分爽快地给对方再次投了20亿美元，两次下来钟石总共投入了30亿美元，这几乎占到了保尔森新成立基金总金额的一半，而这些钱将毫无例外地用在CDO和CDS的市场上。
到了06年，保尔森基金已经建立了一个规模高达72亿美元的头寸，这个投资组合里包括了卖空的CDO和CDS。虽然看上去数目极为惊人，但在整个市场面前。这个数字还只是小儿科。
而在2月8日这一天，由于受到新世纪金融公司推迟财务报表公布和汇丰次级贷款崩溃的消息影响，ABX指数下跌了5个百分点。在保尔森基金庞大的头寸面前，一个百分点的下跌就意味着他收入达到2.5亿美元，而在那一天，他整整收入了12.5亿美元，这个数字足以震惊整个市场。
到了3月份，保尔森发给投资者的邮件当中提到，在过去的2月中，他们的业绩提高到了66%的水平。甚至有些人不敢相信这一切。还以为对方是打错了标点。
一代“赚钱之王”现在已经初露峥嵘。
……
钟石坐在奔驰车后面，望着一排排向后倒去的别