困境：一边是他经过极致深入研究、坚信其巨大长期价值的公司，股价在恐慌中已跌至在他看来荒谬的低点；另一边是冰冷的现实，他需要应对持续的赎回，必须卖出资产以换取现金。卖出星瀚科技，意味着在它最具长期吸引力的价格区间，被迫放弃筹码，这不仅会导致巨大的实际亏损，更像是一种对自己信仰和认知的背叛。而不卖，赎回的压力可能迫使他在更糟糕的位置，卖出其他同样有价值的资产，甚至可能引发基金的流动性危机。
那段时间，他夜不能寐。白天，他要安抚焦躁的投资者，应对团队内部的不安情绪；夜晚，他独自面对那些冰冷的数据和图表，反复拷问自己的判断。他调出所有关于星瀚科技的研究资料，一遍又一遍地审视，试图找出自己可能忽略的巨大风险。没有，理性依然告诉他，公司的核心价值并未受损。但市场不在乎。市场的力量是如此强大，它可以在相当长的时间里，完全脱离所谓“价值”的引力，独自狂奔向毁灭的深渊。
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他第一次如此深刻地体会到，在极端的市场环境下，个体的认知和判断，在群体的恐慌和系统的力量面前，是多么的渺小和无力。你可能是对的，但市场可以让你在“对”的结果到来之前，就因为其他原因（比如流动性）而被迫出局。这种“看对做错”的可能性，是投资中最残酷的陷阱之一。
在经历了无数个不眠之夜的挣扎后，为了基金的生存，为了对绝大多数投资者负责，韩风做出了他投资生涯中最艰难、也最痛苦的决定：他开始分批减持星瀚科技。每一次点击卖出确认，都像是在亲手切割自己身体的一部分。那不仅仅是对金钱的损失，更是对自身深度研究信念的一次次凌迟。他眼睁睁看着那些带血的筹码被市场恐慌的洪流卷走，却无能为力。
这次亏损，是三次之中金额最为巨大的，但其真正的价值，并非来自于数字的警示，而是来自于它对韩风灵魂的拷问和重塑。它让他彻底明白了几个终极道理：
第一，投资体系必须包含对极端情形的预案，尤其是流动性风险。 无论你对一家公司多么了解，多么有信心，都必须考虑到一种可能：市场可能在很长一段时间内完全不认可你的判断，甚至可能因为系统性的原因，剥夺你等待价值实现的权利。你的仓位管理和资金结构，必须能够承受这种最恶劣的考验。
第二，承认并接受“无力区”的存在。 市场存在一些领域和一些时段，是超出个人认知和能力范围的，是无论你多么努力都无法把握的。在这种时候，最好的策略不是坚持己见、与市场对抗到底，而是承认自己的局限，保存实力，等待风暴过去。活下去，比什么都重要。
第三，投资最终的对手，是自己内心深处的执念。 对深度研究的过度自信，会演变成一种不容置疑的执拗，这种执拗在顺境中是坚定的美德，在逆境的极端压力下，却可能成为导致毁灭的顽疾。真正的强大，不是永远不犯错，而是在发现环境发生根本性变化，原有的逻辑可能暂时或永久失效时，有勇气打破自己的执念，进行痛苦的“止损”，哪怕是止损一份曾经倾注了无数心血的“正确”研究。
这第三次亏损，如同一次彻底的涅盘。它烧毁了他最后一丝因为成功而潜藏的、不易察觉的傲慢，烧毁了对任何一种理论或方法的绝对信赖。它让他真正地谦卑下来，不是对市场，而是对生命和运气的无常，对认知边界之外那广袤未知的敬畏。从此以后，他的投资体系中，多了一份对流动性的极致关注，多了一份对“尾部风险”的深刻警惕，也多了一份在坚定与灵活之间寻求平衡的、近乎禅意的智慧。