第336章 妖孽如斯
安然公司这样的伎俩，在上世纪90年代能源资产价格迅速攀升时期，是行得通的。
资产价格的增值不仅完全覆盖了信托存续期的利息，其出售时所产生的溢价部分则直接增厚了安然公司自身的净利润。
坦率的说，也是公允的。
只不过安然公司显然滥用了公允价值的概念。
盈利按公允价值计量，亏损则按成本法隐藏。
这就纯属耍流氓了！
流氓的招数有的时候很起作用，但有的时候，则可能会毁掉自己。
对安然公司而言，不幸的是，随着时间的推移，90年代能源危机的解除，后续安然公司所持有的的资产并没有升值。
反而因为世纪初的能源价格暴跌形成了巨额的亏损。
这就芭比q啦。
而市场估计此项交易比合理价高出3亿至5亿美元，此后该利润被加入能源交易业务利润中。
隔行确实如隔山，而且这位便宜大师兄看样子也不是浪得虚名，手里很有好几把刷子啊。
但有的时候，市场情绪又不完全理智，比如十几年后疯狂的散户逼得交易商最终拔了网线。
时隔仅18个月，安然竟又以1.2亿美元的价格出售！
在这么错综复杂的文件丛林里理出线头来，从而果断地发起最凶横的攻击。
因为这种对冲只会给基金操作者带来‘不流动性’(illiquidity)风险。
这样有理有据的分析让会议室的众人听得心中大骇。
作为华尔街多年的宠儿，安然公司通过以上种种复杂的金融工具将公司收入和业务的稳定性与其股价表现绑在了一起。
‘不流动性’风险在市场波动不大时不会成为问题，但在市场动荡时可能造成致命性打击。
当安然公司的股票市值跌破了安全线时，在安然股票价格基础上构架出来的一切衍生金融产品和结构性贷款便利，就会变得毫无意义。
多头首先是水厂资产，这些资产没有流动性，其价值不易估算，风险特性难以估测；而空头的一方是流通性好的债券。
团队中最年轻的杜晓阳提出了心中的疑问。
为抑制恶性通胀，推动建立货币局制度，以法律形式将比索与美元1：1挂钩，迫使政府停止滥发货币。
我们接着董事长刚刚的分析，从投资理论角度分析这类信托基金，可以把“马林二号”和鱼鹰基金拥有的资产和债务看成是一种套期保值策略的两部分。
但是，如果安然公开披露此信息的话，债信评级公司一定会据此重新考虑对安然的债信评级。
在公布的2001年度第二季度利润中，能源交易业务共占7.62亿美元。
当然，届时依然没法解决时，自然会有“马林三号”的出现，这方面安然的如意算盘打的很响。
陈星火闻言猛然一惊，立刻拨打电话询问了起来。
8000万美元本金80倍杠杆，64个亿美元的外汇卖空头寸，这样的操作……
在90年代前期，随着通货膨胀的有效治理，国民经济的复苏和快速增长，政府信誉日隆。
但陈星火还是很好奇，为什么是阿根廷？
阿根廷的经济可并不孱弱。
按照信托条款，安然在两个条款同时满足时，必须立即以现金清偿基金债券：
但如果没有上述这笔关联交易，能源交易业务的利润可能只有2.62亿美元。
在他现在看来，吴楚之天生就应该是做交易，甚至是做投行的。
这个在20世纪曾经长时间居于世界第7大经济体、第5大出口国，富裕程度不逊于当时多数欧美国家。
今年8月的时候，imf还对阿根廷追加了80亿美元贷款。
阿根廷市场化改革力